随着国内磷肥需求进入淡季，磷肥出口量价仍存不稳定性，终端企业对外盘及内盘采购积极性不高，业者僵持观望为主。2020年3月中国进口硫磺量价继续双双下降，2020年1-3月累计进口硫磺量、表观消费量同比均下降，磺市商谈显安静，工厂开工低位，按需谨慎采买为主，对市场难以提振。

2020年3月硫磺进口量量价继续双双下降，国内港口库存高位且消耗缓慢，终端入市采购积极性不高，化肥出口尚不明朗下，业者对后市多观望为主。从目前外盘现货商谈来看，内外盘仍处倒挂，预计4月进口量依然不高。

1. 2020年3月硫磺数据分析

2020年3月中国进口硫磺量58.26万吨，进口量环比下降26.44%，进口量同比下降28.84%；进口均价54.59美元/吨，进口均价环比下降13.87%，进口均价同比下降58.54%。2020年1-3月累计进口硫磺量216.55万吨，累计进口量同比下降23.95%；2020年1-3月国内硫磺产量共计187.75万吨，累计国产量同比增加22.86%；2020年1-3月硫磺表观消费量404.4万吨，累计表观消费量同比下降7.58%。

2. 2020年3月进口硫磺按产销国统计

图1

2020年3月中国进口量价继续下降，伊朗进口量跃居首位，进口量14.77万吨，进口均价68.24美元/吨；韩国进口量升至第二位，进口量10.44万吨，进口均价33.19美元/吨；日本进口量至第三位，进口量7.98万吨，进口均价30.14美元/吨；阿联酋降至第四位，进口量不足10万吨，仅7.4万吨，进口均价62.53美元/吨。3月中东进口量共计26.32万吨，占进口总量的45.17%。

3. 2020年3月进口硫磺按企业注册地统计

图2

2020年3月中国按企业注册地进口硫磺主要集中在江苏省、北京市、山东省、河北省、上海市、云南省等地，其中江苏省进口量19.9万吨，进口均价50.46美元/吨；北京市进口量14.95万吨，进口均价67.93美元/吨；山东省进口量8.42万吨，进口均价33.6美元/吨，主要以日韩液硫为主；河北省进口量5.41万吨，进口均价66.5美元/吨；上海市进口量3.28万吨，进口均价50.58美元/吨；云南省进口量2.55万吨，进口均价68.73美元/吨。江苏、云南、山东主要因下游磷肥企业相对密集、化工企业较多，同时运输相对便利，也是贸易商的主要集散地；北京市进口量居首位主要因贸易公司进口量为主。

4. CFR中国与长江主港硫磺套利分析

图3

备注：取价原则，长江港口主流价格取价标准颗粒，CFR中国按每日对应的汇率折算成人民币，按每月+1的价格来形成走势图。

2020年3月CFR中国折合人民币价格呈稳中上行，然因国内港口库存在280万吨左右，磷肥内需渐入淡季，出口量价仍存不稳定性，下游工厂入市采购积极性不高，长江港口价格回落整理。据卓创统计，长江港口硫磺4月主流均价为599.3元/吨，3月签单折合人民币价格601.03元/吨，贸易价差1.73元/吨，进口与长江现货依然处于倒挂。

5. 下游开工维持低位 对硫磺需求有限

国内一铵企业开工略有小幅下滑，一铵企业平均开工率48%，主产区湖北地区平均开工率64%，大型企业开工稳定，小型企业暂无检修；河南地区一铵开工率64%；四川地区平均开工率27%，龙蟒装置自上周开始停车检修，开工率较低；云南地区开工率72%，贵州地区平均开工率52%；安徽地区一铵平均开工率67%，司尔特装置开工正常；国内二铵企业开工率无明显波动，二铵企业开工率67%，湖北二铵企业平均开工率86%，企业生产稳定，暂无减量计划；云贵二铵企业开工率64%。非主产区方面，甘肃金昌二铵装置满负荷生产；内蒙云天化生产稳定；鲁北二铵装置停车，广东湛化开车时间未定，陕化装置生产正常。

国内磷肥销售旺季已减弱，随着4月底东北春季用肥的启动国内企业发货将进一步萎缩，因此国内价格已无调整意义。从出口情况来看，国内港口运行稳定，企业集港、发货尚可，但印度、巴基斯坦等国家港口接货压力较大，中国二铵出口价格或存小幅下滑，后期价格能否平稳，重点需关注国际市场需求及运输情况。从目前国内企业开工维持低位且出口存不稳定影响下，对硫磺需求谨慎，多按需为主。

6. 卓创展望

随着国内磷肥渐入淡季，全球公共卫生事件影响下，磷肥出口量价存不稳定性，终端企业对外盘及内盘商谈积极性不高，外盘价格有所松动，国内现货成交消息稀少。因工厂入市买盘零星分散，港存仍处高位消耗缓慢，业者对后市预期不高，场内僵持观望为主。从目前市场供需表现来看，磺市节前或延续偏弱整理，预计4月进口量依然不高，在50-55万吨。